减缓经销商资金压力。持仓方面，白酒持仓占比继续下降，贵州茅台、五粮液已开启加仓。投资建议方面，招商认为板块底部已探明，制约因素逐步消退，强烈推荐穿越周期的贵州茅台(改革红利释放、市场化提价路径打通)、逆势份额提升的山西汾酒(全国化空间仍大、调整后成长性延续)、率先走出调整的迎驾贡酒(2026年第一季正增长超预期、洞藏系列持续强势)，同时推荐泸州老窖(高股息率托底、重回前三战略清晰)、古井贡酒(最困
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发布时间：20:03:59
